31-01-2005
Рейтер

28 января 2005 года.Суть изменений, внесенных в новую редакцию методики расчета дивидендов ОАО РАО, - величина остатка чистой прибыли корректируется на размер операционных доходов (расходов), возникающих в результате переоценки финансовых вложений. При этом операционные доходы вычитаются, а операционные расходы прибавляются.

По оценке аналитиков, эти изменения могут повлечь повышение суммы выплачиваемых дивидендов, однако размер дивидендов на акции РАО утверждается государством (в части дивидендов на госпакет - почти 53 процента голосов). Поэтому окончательное решение будет за мажоритарным акционером.

Согласно прежней редакции методики, общество рассчитывало сумму дивидендов по обыкновенным акциям исходя из результатов сравнения двух вариантов их начисления. При первом варианте, проводится расчет скорректированного показателя EBITDA, который умножается на поправочный коэффициент К1. При втором - определяется величина остатка чистой прибыли общества после обязательных отчислений в резервный фонд и начисления дивидендов по привилегированным акциям.

При втором варианте, на величину чистой прибыли влияет корректировка стоимости финансовых вложений общества. Эта корректировка проводится по требованиям законодательства. Однако по своему уставу РАО ЕЭС не имеет права самостоятельно распоряжаться акциями дочерних акционерных обществ. Поэтому операционные доходы (расходы), возникающие в результате переоценки финансовых вложений, не обусловлены формированием реального денежного потока.

В этой связи включение переоценки финансовых вложений в состав чистой прибыли для расчета дивидендов влечет возникновение у общества РАО обязательств, не имеющих источника выплаты, либо необоснованное снижение размера дивидендных выплат. Поэтому операционные доходы (расходы), возникающие в результате переоценки финансовых вложений, не обусловлены формированием реального денежного потока.

Дивиденды РАО в 2003 году составили 0,0469 рубля на обыкновенную и 0,2283 рубля на привилегированную акции номиналом 50 копеек.