27-02-2009
Экономика и жизнь

 

Аналитики инвестиционных структур в начале 2009 г. резко понизили прогнозные цены акций крупнейших электроэнергетических компаний России, в частности, шести ОГК, ОАО "Мосэнерго", ОАО "РусГидро" и ряда других. В связи с этим крупные инвесторы, в первую очередь западные, спешно уводят свои капиталы из российской электроэнергетики. И поводов для таких действий спекулянтов рынка немало.

Акции генерирующих компаний потянулись вниз

Среди российских энергетиков в последнее время стали в шутку поговаривать о том, что День энергетика, посвященный принятию в 1922 г. плана ГОЭЛРО, который ежегодно отмечают в последней декаде декабря, предполагается перенести на 1 июля. Именно в этот день в прошлом году было ликвидировано РАО "ЕЭС России" и началась реализация "плана ГОЭЛРО-2", только не по Кржижановскому, а по Чубайсу. Реформирование, как известно, свелось к ликвидации единой энергосистемы страны с целью запуска в России прозрачного рынка электроэнергии и привлечения в отрасль крупных сторонних инвестиций.

В ходе реформирования РАО ЕЭС Анатолий Чубайс неоднократно заявлял, что приход западных инвесторов в российские генерирующие компании обеспечит развитие электроэнергетики России.

Стратегической целью реформы, напомним, был объявлен рост генерации, который бы опережал динамику потребления электроэнергии в стране. Именно оценки этой динамики и стали базовыми параметрами для инвестпрограммы РАО "ЕЭС России".

После самоликвидации холдинга прошло почти 8 месяцев и что мы видим? Все громче высказываются серьезные сомнения в осуществимости самой реформы. Не секрет, что в последнее время регулярными стали конфликты между энергетиками (все чаще прибегающими к отключениям потребителей за неплатежи) и предприятиями других отраслей промышленности, нередко выливающиеся в прямые столкновения. Все это является косвенным отражением нарастания нестабильности энергосистемы. К тому же многие экономисты делают ссылку на мировой опыт, который не подтверждает наличия закономерной связи между эффективностью работы энергосистемы и ее реструктуризацией. Более того, в качестве примера подобного опыта реструктуризации, обернувшейся полной неудачей, приводится опыт дерегулирования электроэнергетики в Калифорнии, где в одночасье вся система энергоснабжения вышла из строя.

"И в России создаются все условия для возникновения энергетического кризиса по типу калифорнийского ввиду идентичности преобразований в электроэнергетике", - заявил "ЭЖ" эксперт отрасли доктор технических наук Василий Платонов.

По его расчетам, за 6 лет преобразований непроизводственные затраты в электроэнергетике России возросли почти в 10 раз, на 38, 6 млрд. долл.

С такой оценкой практически согласен и глава Минэнерго РФ Сергей Шматко.

"Сегодня существует очень много разговоров по поводу того, что нужно сокращать инвестиционные программы в электроэнергетике, замораживать проекты, тарифы. Однако нужно понимать, что очень легко в этот момент сломать логику реформирования электроэнергетической отрасли и окончательно усугубить то недоверие, которое в рамках кризиса сегодня возникло среди участников рынка", - отмечает министр.

По его словам, в результате реформы административные и управленческие издержки в отрасли выросли почти в 10 раз.

Государство бросит энергетикам спасательный круг

Как только финансовый кризис "заглянул" в электроэнергетическую отрасль России, первыми стали уводить свои активы с энергетического корабля западные компании.

Момент для смены поведения выбран явно подходящий: изношенность энергооборудования в среднем по России достигает 60%. Наступивший финансовый кризис превращает инвестиционные программы компаний в тяжелую нагрузку для стратегических акционеров.

Инвестпрограммы до 2011 г. общим объемом 3, 1 трлн руб. были приняты за несколько месяцев до реформирования РАО ЕЭС и достались по наследству новым собственникам генерирующих компаний. Положительное отношение акционеров, в том числе западных инвесторов, к этим программам и к энергетическим активам в целом сохранялось до сентября прошлого года, когда финансовый кризис заставил некоторых инвесторов в пожарном режиме избавляться от дешевеющих благодаря их паническим продажам активов.

Показательно, что, когда на горизонте замаячили перспективы кризиса, удалиться со сцены предпочли не только небольшие фонды, но и крупные стратегические инвесторы. Так, немецкий концерн RWE, который должен был главенствовать в альянсе с российской компанией "Синтез" (через контролируемую ею "Корее Инвест") в покупке ТГК-2, в последний момент вышел из проекта, оставив российского партнера с обязательной офертой миноритариям на 15 млрд. руб. и инвестпрограммой, один лишь первый этап которой стоит 40 млрд. руб.

В этих условиях российским энергетикам остается надеяться лишь на поддержку государства. И оно, судя по всему, намерено бросить спасательный финансовый круг компаниям отрасли.

"В Правительстве РФ осознают, что нынешний финансовый кризис может отрицательно сказаться на деятельности энергокомпаний, и в связи с этим мы готовы поддержать отрасль в разумных пределах", - заявил вице-премьер Игорь Сечин, комментируя обращение ассоциации "Совет производителей электроэнергии" с просьбой о предоставлении льготных кредитов на реализацию инвестиционных программ для того, чтобы не останавливать стройки.

По его словам, задача Правительства состоит в том, чтобы обеспечить энергобезопасность страны при любом развитии событий. Однако взамен государство будет требовать от компаний выполнения инвестиционных обязательств.

По мнению аналитиков, господдержка позволит сектору отказаться от проведения допэмиссий, что снизит риски инвесторов.

В ФК "Открытие" считают, что заявление о "разумности" финансовой поддержки связано с настороженным отношением государства к озвученным генкомпаниями необходимым объемам финансирования инвестпрограмм. В этой связи государство будет осуществлять жесткий контроль не только за сроками реализации инвестпрограмм компаний и целевым использованием предоставленных денежных средств, но и за эффективностью их освоения.

По его мнению, государственная финансовая поддержка реализации инвестпрограмм в электроэнергетике увеличивает фундаментальную привлекательность отрасли. Помимо того, что она позволит компаниям сектора привлечь финансовые ресурсы на достаточно льготных условиях, для потенциальных инвесторов это также является сигналом, что риски проведения допэмиссий в генкомпаниях в целях финансирования инвестпрограмм снижаются.