28-04-2008
Промышленный еженедельник

Завершается первый этап реформирования энергетической отрасли. РАО "ЕЭС России" проводит последние аукционы по продаже активов и уже 1-го июля прекратит свое существование. Дальнейшее развитие отрасли теперь во многом будет зависеть от новых собственников генерирующих активов. Один из них - ЗАО "Комплексные энергетические системы" - крупнейшая российская частная компания, работающая в сфере электроэнергетики и газораспределения. Сегодня мы беседуем с президентом КЭС-Холдинга - Михаилом Слободиным.

- В одном из последних публичных выступлениях Чубайс намекнул, что Газпром и СУЭК может быть только второй по величине компанией, владеющей генактивами. Возможно, он намекал на КЭС. Как вы себя оцениваете среди конкурентов? Достаточно крупным игроком?

- Я не хочу гадать, могу сказать, как мы сегодня сами себя позиционируем и ощущаем. Уже сегодня КЭС - достаточно серьезный игрок на энергетическом рынке. За пять лет существования компании мы превратились в крупный холдинг - у нас работает более 60 тыс. человек в 30 регионах России и в Украине. Мы вплотную подошли к реализации основной цели - построить серьезную энергетическую корпорацию. За пять лет существования компании мне удалось собрать молодую, напористую, профессиональную команду, которую объединяют общие цели, которая хочет и может добиваться этих результатов. Это важно.

Сейчас мы оцениваем наш бизнес в $3-4 млрд. Хотим, чтобы через пять лет эта цифра возросла до $12-15 млрд. В этом году нам предстоит завершить структурирование бизнеса в двух основных направлениях деятельности: генерации и ритейле. Непрофильные активы будут проданы. Свою новую структуру, а также пятилетнюю стратегию мы готовимся представить инвестсообществу в первой половине 2008 года. Много внимания уделим подготовке к IPO, которое планируется в 2009-2010 годы.

В наших планах - стать крупнейшим производителем тепла в России, вторым после "Газпрома" по транспортировке газа и первым - по продаже электроэнергии, тепла и газа розничным потребителям. Иными словами, в течение ближайших пяти лет КЭС намерен войти в пятерку крупнейших энергетических компаний России.

- Вы действительно планируете IPO, а где?

- Я думаю, что к 2010 году мы будем больше понимать, где будет эффективнее провести IPO. Естественно, акционеры будут максимизировать стоимость компании, есть варианты проведения в России. Я думаю, к этому времени российский рынок подтянется и с точки зрения инструментария. Есть, конечно, вариант известный, традиционный, популярный на сегодняшний день - это Лондон. Сейчас российские инвесторы открывают себе Deutsche Boerse и т.д. Я думаю, что ближе к 2009 году мы определимся по этому поводу.

- Вы говорили, что в настоящее время бизнес компании претерпевает трансформацию. Как будет устроен бизнес КЭС к моменту выхода на IPO?

- Во-первых, у нас появится ряд дивизионов, которые объединят несколько бизнесов, а во-вторых, мы выведем и продадим все непрофильные активы. Профильные активы для нас - это генерация и ритейл (продажа электричества, газа и тепла). А непрофильные - это сети и сетевое строительство. Из сетевых активов мы будем выходить в течение ближайших двух лет по мере дальнейшего приобретения активов в генерации. Мы уже продали доли в "Псковэнерго", "Кировэнерго", "Комиэнерго", "Нижновэнерго" на общую сумму $350-400 млн. Еще остаются пакеты в "Свердловэнерго", "Пермэнерго", которые скоро вливаются в МРСК Урала. Доля КЭС в МРСК Урала после консолидации будет около 20%. А в МРСК Волги и Приволжья - около 17% за счет консолидации доли в Волжской МРСК. Стоимость сетевых активов сейчас - порядка $700-800 млн. Кроме того, планируем продать нашу компанию "Энросс", которая занимается сетевым строительством и сервисным обслуживанием объектов. Продавать будем либо стратегическому инвестору, либо через IPO. Переговоры уже идут.

- Как все-таки будет устроена бизнес-модель?

- На самом деле на разработку оптимальной бизнес-модели мы потратили девять месяцев. Сотрудники КЭС общались с шестью энергетическими компаниями Европы и мира для того, чтобы понять, по какой схеме работают их компании. Со специалистами энергетических крупных холдингов мы обсуждали эти вопросы около трех недель. Сегодня мы точно знаем, в чем заключается эффективность их работы.

Выстроенная бизнес-модель КЭС-Холдинга будет включать в себя генерацию (топливо, производство электроэнергии и тепла, тепловые сети), трейдинг (закупка топлива, работа на оптовом рынке электроэнергии, двусторонние контракты по теплоснабжению) и розничные продажи (электричества, тепловой энергии, газа).

На базе активов КЭС будут созданы три дивизиона. Во-первых, дивизион "Генерация Урал", сформированный на базе ОАО "ТГК-5" и ОАО "ТГК-9", с центром в городе Пермь. Возглавит его Андрей Макаров, генеральный директор ОАО "ТГК-9". Во-вторых, дивизион "Трейдинг" с центром в городе Пермь, руководителем которого станет Эдуард Смелов, ныне генеральный директор ОАО "ТГК-5". И, в-третьих, дивизион "Розничные продажи" с центром в городе Москва, который возглавит Андрей Пестов, исполнительный директор ОАО "РКС" и генеральный директор ООО "ГАЗЭКС Менеджмент". Но по мере приобретения активов в ключевых регионах, количество дивизионов может меняться.

Кроме того, изменится и организационная структура головной компании. Будут сформированы два блока: корпоративный центр и операционный блок. Первый блок станет центром финансовой, корпоративной, кредитной, производственной, кадровой, социальной политики, в целом он будет определять стратегию дальнейшего развития холдинга и координировать ее реализацию. Операционный блок будет непосредственно управлять дивизионами. Пока я буду совмещать должность президента компании и операционного директора.

- Значит, ЖКХ в вашем бизнесе больше не будет?

- Коммунальная компания будет развиваться отдельно. У нее будет своя собственная стратегия, не связанная со стратегией КЭС-Холдинга, своя целевая бизнес-модель, своя целевая группа инвесторов. Проанализировав мировую практику, стало понятно, что эффективней, если коммунальное хозяйство развивается отдельно от основного энергетического бизнеса. Что с ней будет дальше - посмотрим, не исключаю и выход на IPO, возможна продажа пакетов акций стратегическим инвесторам.

- У КЭС собраны доли в четырех территориальных генерирующих компаниях, совсем недавно вы объявили о своем интересе к ОГК-1? Больше претендентов на этот актив нет. Чем продиктовано это решение?

- КЭС целенаправленно выстраивает свою стратегию в генерации. Действительно, в настоящее время КЭС-Холдинг рассматривает предложение участвовать в покупке акций ОГК-1, хотя, конечно, это очень сложный актив. Считаем, что основной проблемой ОГК-1 является потенциально завышенная цена и утвержденная инвестпрограмма. Покупка акций ОГК-1 даже по текущей рыночной цене не представляется интересной. В настоящее время рынок оценивает ОГК-1 в $500 за киловатт, а если вычесть деньги, находящиеся на балансе самой компании, то ее стоимость - всего лишь $400 за киловатт. Кроме того, большая проблема - это слишком масштабная инвестпрограмма компании - $6 млрд, а по факту выходит еще больше.

Сейчас уже многие понимают, что в период формирования инвестиционных программ генкомпаний серьезного опыта в разработке подобных проектов ни у кого не было. Не были учтены многие факторы, значительно увеличивающие сейчас стоимость генактивов, в частности существенный рост цен на строительство и оборудование. В результате возникает серьезный разрыв между рассчитанной и фактической окупаемостью проектов. Это серьезная фундаментальная скрытая проблема. Объем допэмиссий был рассчитан на старые цены по оборудованию. В этой связи у новых собственников есть большая проблема. И, кроме того, мы до сих пор не понимаем, что будет с рынком мощности.

Государство, принимая решение о приватизации ген-компаний, обязало генераторов строить, подписав договора по предоставлению мощности. В них как раз и прописано про 25% штрафных санкций. Но в ответ государство по этим договорам приняло на себя ответственность по введению рынка мощности. И здесь есть система взаимной ответственности. Рынок мощности, как вы помните, должен был быть запущен еще в конце 2007 года, теперь нам обещают июль 2008 года. Поэтому насколько государство выполнит на сегодня свою миссию - большой вопрос.

- Какие еще проблемы стоят перед новыми собственниками генерирующих активов?

- Считаю одной из самых актуальных и абсолютно нерешенных проблем - это вопрос по техприсоединению к сетям, что в настоящее время составляет 10-20% от инвестиционных программ. Тот порядок и те цифры, которые сегодня предлагают заплатить компаниям, совершенно не были предусмотрены в инвестпрограммах генераторов. Это означает, что на компанию накладывается дополнительная, очень немаленькая, надо заметить, нагрузка в размере 60-70 млрд руб. Многие недочеты реформы только начали вылезать, и думаю, что еще много что откроется. Неопределенность с рынком мощности, нерешенные вопросы по техприсоединению, нереальная инвестпрограмма - все это начинает отпугивать инвесторов. Инвесторы уже начали понимать, во что они втянуты и какие активы им предлагают. Посмотрите, что происходит с продажами последних генерирующих компаний: потенциальных инвесторов становится все меньше и меньше.

Я убежден, что пока завершена только одна треть реформы энергетики. Во второй трети инвесторы приступят к реализации инвестиционной программы, начнут работать на новом рынке мощности, это время, когда генераторы начнут работать в новых условиях, а все механизмы работы будут притираться и отстраиваться. Именно от второго этапа будет зависеть эффективность всей реформы и ее окончание.

Лично я уверен в успехе реформы отрасли. Трудности и проблемы, которые сейчас стоят перед нами, вполне преодолимы, если мы все - государство, профильные министерства и ведомства, частные стратегические инвесторы - будем слушать и слышать друг друга и работать в "одной упряжке".

***

Сейчас мы оцениваем наш бизнес в $3-4 млрд. Хотим, чтобы через пять лет эта цифра возросла до $12-15 млрд. В этом году нам предстоит завершить структурирование бизнеса в двух основных направлениях деятельности: генерации и ритейле. Непрофильные активы будут проданы. Свою новую структуру, а также пятилетнюю стратегию мы готовимся представить инвест-сообществу в первой половине 2008 года.