18-01-2007
Энергорынок

 

Интервью с генеральным директором ЗАО «КЭС-Холдинг» Михаилом Слободиным

ЭР: Михаил Юрьевич, удовлетворяют ли темпы реформирования электроэнергетики КЭС-Холдинг как частную компанию? По Вашему мнению, будет ли закончен данный процесс к 2009 г.?

М. С.: Все понимают, что на начальном этапе реформирования возникало множество проблем, поэтому процесс постоянно тормозился, и срок завершения реформы электроэнергетики неоднократно пересматривался. Однако в последнее время темп ее реализации существенно вырос. Правительство осознало, что страна стоит на пороге серьезного дефицита электроэнергии. Однако энергетики, отраслевые эксперты и стратегические инвесторы давно предупреждали о том, что спрос на электроэнергию растет заметно быстрее, чем объем необходимых для развития отрасли вложений. Для того чтобы привлечь в генерацию частных инвесторов, нужны эффективные механизмы привлечения инвестиций, справедливые тарифы, основанные на действии реальных рыночных механизмов. То, о чем мы говорили еще два года назад, наконец, услышано и многое постепенно начинает реализовываться. Речь идет в том числе о необходимости долгосрочных контрактов на электроэнергию, о формировании рынка газа, о корректировке системы тарифного регулирования, о реконфигурации МРСК.

Правительство намерено учитывать мнение и видение процессов в электроэнергетике крупных стратегических инвесторов, т. е. тех, кто уже сегодня готов инвестировать в отрасль и заниматься ее модернизацией. Как частный стратегический инвестор в энергетике мы удовлетворены ходом реформы. В 2006 г. по многим вопросам энергетики были настоящие прорывы. По нашим прогнозам, к 2009 г. действительно сформируется большая часть рыночных институтов. К этому времени степень либерализации рынка электроэнергии существенно возрастет, будет приватизированы объекты генерации, завершится реальное разделение на конкурентные и монопольные виды деятельности в электроэнергетике. Однако, несмотря на то что в 2006 г. было сделано многое для продвижения реформы, по-прежнему осталось немало препятствий для стратегических инвесторов. Поэтому свою главную задачу как стратегического инвестора в энергетике мы видим в эффективном завершении реформирования отрасли. Электроэнергетика должна стать локомотивом развития всей экономики страны на десятилетия.

ЭР: Повлияла ли как-то задержка в реализации реформы на  стратегию КЭС?

М. С.: КЭС-Холдинг был создан четыре года назад - мы ровесники реформы. Когда компания только начинала вкладывать средства в электроэнергетику, мы поняли, что реформа не будет реализована так быстро, как было заявлено, и были к этому готовы. Поэтому данная задержка не привела к дополнительным затратам, а напротив, дала компании возможность приобрести энергообъекты по низкой цене. Более того, мы смогли сформировать вполне эффективный и крупный блок в энергетическом ритейле, представленный коммунальным бизнесом - это Российские коммунальные системы и газораспределительным - это ГАЗЭКС. Теперь, когда реформа вошла в нормальное русло, цена энергетических активов выросла вдвое или втрое. Безусловно, мы хорошо знаем, в чем состоит суть реформы и каковы ее временные горизонты. Мы также понимаем, какие вложения необходимы в различные моменты времени, и можем практически достоверно прогнозировать динамику развития компании на три года вперед.

ЭР: Считаете ли Вы, что отрасль уже готова к приходу инвесторов?

М. С.: Сегодня уже запущены многие механизмы, и отрасль в целом готова к принятию инвестиций, хотя по-прежнему существует много препятствий и рисков для частных компаний. При сохранении энергокомпаниями вертикально интегрированной структуры, отсутствии конкуренции в отрасли сегодня было бы уже поздно поднимать тревогу и говорить о дефиците. Если бы только сейчас начались первые подвижки в секторе, то наладить нормальный инвестиционный процесс в отрасли мы смогли бы не раньше, чем через пять лет. С момента начала реформы была проделана огромная подготовительная работа по выстраиванию рынка и механизмам привлечения инвестиций.

Чтобы рынок электроэнергии заработал в полную силу, нужны понятные для всех участников правила его работы, которые должны быть установлены на длительный период и не меняться год от года.

Кроме того, должна быть изменена система регулирования отрасли, введена новая система тарифообразования. Сегодня уже обсуждается переход от действующей системы «затраты плюс» к системе, основанной на нормах возврата капитала (Regulatory Asset Base - RAB). Я бы назвал это настоящим прорывом 2006 г., большой удачей для всех нас. Именно такая система стимулирует компании вкладывать больше денег в отрасль, поскольку предполагает установление фиксированного тарифа сроком на три-пять лет, кроме того, в тарифе учитываются средства, необходимые для возврата вложенного капитала.

Для дальнейшего развития отрасли необходимо также изменить ситуацию с поставками топлива (предоставить больше возможностей независимым поставщикам газа) и ввести долгосрочные контракты. Энергетический бизнес требует долгосрочной перспективы.

ЭР: Какие риски для инвесторов, осуществляющих инвестиции в электроэнергетику, сегодня наиболее существенные?

М. С.: В первую очередь, это дефицит реальных объектов для инвестирования. Сегодня крайне сложно инвестировать даже 100 млн долл. - это действительно высокоинтеллектуальная задача, решать которую необходимо не один месяц. Помимо этого, стоимость некоторых новых генерирующих компаний в ближайшее время значительно упадет. Если сегодня компании стоят примерно одинаково (от 250 до 350 долл. за 1 кВт в час?), в ближайшие три года произойдет существенная дифференциация: чья-то цена упадет, чья-то - существенно поднимется. Диапазон цен расширится - 150-600 долл. за 1 кВт в час?. Кроме того, новым компаниям не хватает квалифицированного менеджмента.

Во вторых, до сих пор не решена проблема с топливом. Государство сделало осознанный стратегический выбор в пользу приоритетного экспорта природного газа в ущерб внутреннему рынку. Поэтому в ближайшее время между компаниями развернется борьба в области административного ресурса за получение лимитов на газ и доступа к газотранспортной системе. При этом до сих пор не решен вопрос с долгосрочными контрактами на топливо.

Прочие, менее значительные, риски связаны с нехваткой возможностей строительства, поскольку в течение 15 лет в стране практически не велось строительство генерирующих мощностей. Однако в ближайшие годы, в том числе с учетом заявленных планов по созданию новой генерации, данная проблема станет одной из ключевых.

ЭР: Вы обозначили достаточно серьезные проблемы в отрасли. Будет ли расти количество стратегических инвесторов энергетике? Не повлияют ли эти проблемы на отток немногочисленных западных инвесторов?

М. С.: Стратегических инвесторов в энергетике, тех, кто, купив активы, действительно будет ими заниматься, можно пересчитать по пальцам одной руки: Газпром, КЭС, СУЭК, несколько портфельных инвесторов. Среди иностранцев можно назвать только Fortum (ТГК-1), незначительная часть инвестиций приходится на E. On и Enel. Зарубежные стратегические инвесторы пока крайне осторожны. Кроме того, в Европе есть свои серьезные энергетические проблемы: в ряде стран отрасль находится на пороге тотальной реконструкции генерирующих мощностей. Правила работы российского рынка невозможно адаптировать к европейским стандартам, как это происходит в Восточной Европе, а значит, работать на этом рынке европейцам будет крайне сложно. К тому же, сегодня российские компании в состоянии купить любые западные инженерные решения, нанять иностранных менеджеров для строительства и управления станциями.

Что касается российских стратегических инвесторов, то в ближайшее время их количество коренным образом не изменится, поскольку основной проблемой данного рынка останется не вполне равная конкурентная борьба между компаниями с государственным участием и частными. Газпром будет занимать доминирующее положение на рынке. Очевидно, что Газпром получает принципиальное конкурентное преимущество на рынке электроэнергии за счет системы регулирования поставок и транспорта газа и наличия собственной генерации при непонятных механизмах антимонопольного регулирования его действий. Государство должно в кратчайшие сроки определиться с позицией в этом вопросе, иначе это серьезно ограничит приток частных инвестиций в отрасль, и она по-прежнему будет являться тормозом развития российской экономики.

ЭР: Какие меры предпринимает КЭС, чтобы обезопасить себя хотя бы от части данных рисков?

М. С.: Что касается топлива, то наряду с электроэнергией мы занимаемся? поставками газа, что является для нас потенциальным конкурентным преимуществом. Более того, мы строим собственные электростанции. Кроме этого, у нас есть территориальное преимущество: почти все электростанции этих ТГК расположены вблизи городов и поставляют тепловую и электрическую энергию непосредственно населению и крупным промышленным предприятиям. Мы используем это конкурентное преимущество, заключая долгосрочные контракты с данными потребителями, это выгодно и для них, и для нас.

ЭР: На чем компания сконцентрирует свое внимание в 2007 г.?

М. С.: На развитии генерации и розничных услуг в России. Основной задачей КЭС в 2007 г. станет вхождение в операционное управление ТГК, в которых сейчас компания является стратегическим акционером, в сочетании с развитием коммунального и энергетического ритейла. Мы уже год работаем по этой стратегии и выдерживаем заданный темп движения. Сегодня КЭС - это единственная в России энергетическая компания, которая реализует такую стратегию: все остальные компании концентрируются главным образом на генерации, а не на рознице.

С точки зрения развития генерации перед нами в первую очередь стоит задача поэтапного вхождения в операционное управление ТГК-5 и ТГК-9. Участие в допэмиссиях этих компаний, надеюсь, позволит в дальнейшем получить КЭС контрольный пакет. У нас уже сформирована инвестиционная программа холдинга, которая предусматривает инвестиции в акции двух ТГК в размере до 700 млн долл., а возможно, и больше. Компания будет использовать собственные средства (реинвестировать прибыль), а также привлеченные.

Перед компанией стоит задача повысить капитализацию. Безусловно, это будут последовательные шаги на пути к IPO КЭС-Холдинга, которое, по нашим подсчетам, должно произойти в 2009 г.

ЭР: Вы сказали, что уже сформирована инвестиционная программа КЭС. На что еще, кроме выкупа допэмиссии, планируется потратить средства?

М. С.: Инвестиционная стратегия КЭС-Холдинга предусматривает два уровня. Первый - приобретение активов - предполагает увеличение присутствия в компаниях, которые являются системообразующими. В первую очередь, это три территориальных генерирующих компании (ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9); кроме того, в целях расширения своего присутствия на рынке ЖКХ планируется увеличение доли в ОАО «Российские коммунальные системы», а также в газораспределительной компании «ГАЗЭКС».

При этом компании, в которых мы являемся контрольным акционером, осуществляют прямые инвестиции: в «железо», инфраструктуру (покупка нового оборудования, модернизация старого и т. п.) Это уже второй уровень.

В большой энергетике мы также параллельно развиваем, на наш взгляд, весьма перспективное направление. Речь идет о строительстве независимой генерации (IPP-проекты). В 2006 г. мы запустили первую частную мини-ТЭЦ в подмосковном Ступине. Данный проект мы рассматриваем как модель, на которой будут отработаны технологии строительства гораздо более серьезных мощностей. Сегодня мы реализуем множество проектов во всех регионах развития бизнеса КЭС-Холдинга. На данный момент серьезно проработаны проекты примерно на 300-400 МВт. На строительство новых объектов потребуется порядка 700 млн долл. в течение трех лет. В целом же мы планируем выйти на 1000 МВт. Я уверен, что мы найдем поддержку губернаторов, которые заинтересованы в успешном развитии своих регионов.

ЭР: Два года назад Вы много говорили о необходимости реформирования сетевого комплекса, в частности о разукрупнении МРСК. Похоже, что ситуация сегодня действительно изменилась. Как вы оцениваете происходящие перемены?

М. С.: Это правда, идеи, которые мы продвигали пару лет назад, сегодня поддержали большинство миноритариев и РАО «ЕЭС России». Будет проведена реконфигурация МРСК - вместо запланированных пяти сетевых компаний их станет больше. Но самое главное то, что получила одобрение новая система регулирования тарифов (RAB), и уже в настоящее время ведется работа по ее внедрению. Новая система предполагает устанавливать тариф сроком на три-пять лет (сейчас разрешается только на год). Кроме того, в тарифе должны учитываться средства, необходимые для возврата вложенного капитала. Уверен, что такая схема может стать серьезным стимулом для инвестиций в сетевую инфраструктуру, а также позволит серьезнейшим образом повысить капитализацию всех энергообъектов.

ЭР: Сколько лет потребуется для модернизации сетей?

М. С.: По нашим подсчетам, в течение следующих десяти лет энергетической отрасли России потребуется 55 млрд долл. на инвестиции в распредсетевой электроэнергетический комплекс.