10-10-2006
Промышленный еженедельник

ТГК-6 совместно со стратегическими партнерами, в том числе ОАО "Российские коммунальные системы" (РКС), планирует предложить руководству Нижегородской области создать совместную теплосетевую компанию. Сроки ее создания пока не уточняются. Отметим, что уже сейчас компания ведет активную работу в части расширения своего участия в коммунальном теплосетевом бизнесе регионов, где представлены генерирующие мощности ТГК Так уже подписан договор аренды тепловых сетей с Балахной, ведутся переговоры об аренде тепловых сетей, которые остались у города Дзержинск, в дальнейших планах Кстово и Нижний Новгород. Партнером ТГК в регионе выступает РКС, крупнейшим акционером которой является ЗАО "Комплексные энергетические системы" (КЭС). Они станут так же крупнейшим миноритарием в ТГК-6 после завершения формирования этой компании.Аналитики полагают, что стратегия вертикальной интеграции генерации ТГК-6 и теплосетевых активов в регионах ее присутствия позитивно отразится на бизнесе компании. Так, по предварительным оценкам, в структуре выручки этой ТГК 44% приходится на доходы от продажи теплоэнергии, причем деятельность по реализации теплоэнергии - более рентабельна: если валовая рентабельность производства электроэнергии составляет 13%, то аналогичный показатель в производстве теплоэнергии составляет 30%. "По нашим оценкам, в настоящий момент акции ряда ТГК недооценены фондовым рынком. Так, если в среднем по рынку 1 кВт установленной мощности электростанций ОГК оценен в $290, то по ТГК этот показатель равен $263. Тем не менее, в оценке мощностей ТГК должна быть заложена премия по отношению к оценке ОГК, как из-за существования смежного бизнеса по производству теплоэнергии, так и в силу сконцентрированности бизнеса компаний на конкретном регионе, что усиливает их рыночную силу", - считает аналитик инвестиционной компании "ФИНАМ" Семен Бирг.